سيبدأ المستثمرون المؤسسيون قريبًا الدخول في التشفير – إليك ما يجب عليك فعله في عام 2019

بيوتر وجدات

رئيس قسم العناية الواجبة في مذكرة رأس المال,

منذ فترة طويلة ، كان الكثير من الناس يسألون متى وما إذا كان مديرو الصناديق المؤسسية الكبرى سيبدأون في استثمار مواردهم القوية فيها العملات الرقمية.

يجب أن يكون السؤال الصحيح هو: لماذا يجب على المستثمرين المؤسسيين التفكير في مثل هذا الاستثمار على الإطلاق؟ ليس سراً أن استثمارات العملات المشفرة هي من بين أكثر الاستثمارات المتاحة تقلبًا وخطورة في الوقت الحالي. متى ، إذن ، عندما ينجذب صندوق التقاعد ، على سبيل المثال ، الذي يتمثل مبدأه الأساسي في حماية رأس ماله وتقليل المخاطر ، إلى شيء لا يمكن التنبؤ به وغير ناضج مثل العملات المشفرة?

كان هناك فيض من المقالات من المجتمع تشير إلى أن العديد من المستثمرين المؤسسيين (وتسمى أيضًا Smart Money) تستعد لاستثمار تريليونات الدولارات في سوق العملات المشفرة بمجرد ظهور الشروط التنظيمية لذلك.

أسماء كبيرة مثل Rockefeller أو Rothschild أو George Soros حفز الاستثمار في العملات المشفرة خيال المستثمرين الأفراد ، مما أعاد إحياء الآمال في العودة إلى النمو السريع والعوائد الباهظة على الاستثمار التي شوهدت في أواخر ديسمبر 2017 ويناير 2018.

هؤلاء مقالات تدعي أن السبب الرئيسي وراء قيام هذه المؤسسات بالاستثمار في نهاية المطاف في هذا السوق هو “إمكانات التطوير الهائلة التي يغذيها مزيد من التطوير والتكيف الحقيقي لتكنولوجيا blockchain في الاقتصاد.”

في حين أن هذه الأطروحة تبدو منطقية إلى حد ما ويصعب مناقشتها ، في رأيي ، فإن هذا ليس هو الحال تمامًا عندما يتعلق الأمر بالصناديق المؤسسية نفسها.

يتمثل الاختلاف الرئيسي بين المستثمر الفردي والمستثمر المؤسسي في أن المستثمر الفردي ينظر إلى الاستثمار من خلال منظور إمكانية النمو ، بينما يقوم المستثمر المؤسسي بذلك من منظور المخاطرة..

كما ذكرت سابقًا ، يبدو أن العملات المشفرة أصول “غير مهمة” للغاية بالنسبة للمؤسسات مثل صناديق التقاعد في هذا الصدد. هل هناك أي شيء يمكن أن يقنعهم في النهاية بالاستثمار في هذا السوق?

يطلق عليه معامل الارتباط

معامل الارتباط هو مؤشر أساسي إلى حد ما يوضح ما إذا كان هناك أصلان استثماريان يتحركان في نفس الاتجاه. المعامل له قيمة من 1 إلى -1 ، حيث 1 هو ارتباط إيجابي كامل. أي أن الأصول A و B تتحركان في نفس الاتجاه بنفس الأداء تمامًا ، بينما المعامل -1 يعني ارتباطًا سلبيًا كاملًا – أي أن أصلين يتصرفان بشكل عكسي تمامًا مع ديناميكيات معاكسة. يشير المعامل حول 0 إلى عدم وجود ارتباط.

ومن الأمثلة الجيدة على الارتباط الإيجابي القوي ، على سبيل المثال ، سعر النفط الخام وسعر سهم شركات التعدين.

حسنًا ، لكن لماذا هذا مهم جدًا?

عند إنشاء محفظة استثمارية ، من المهم للغاية اختيار الأصول الاستثمارية بطريقة تقلل من مخاطر الخسائر. ولكن ماذا يعني هذا عمليا?

لنفترض أن محفظتنا تتكون من أسهم في شركات التعدين ، وعقود النفط الآجلة ، والكرون النرويجي (تشتهر النرويج بصادراتها النفطية).

للوهلة الأولى ، لدينا أصول متنوعة للغاية (الأسهم ، السلع ، الفوركس) ؛ نشعر بالأمان. المحفظة تعمل بشكل جيد للغاية ؛ يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى دفع أسهم شركة التعدين لدينا للأعلى ، بينما تعزز الكرونة النرويجية أيضًا مقابل العملات الأخرى. محفظتنا تتقدم بفارق كبير عن معايير السوق ؛ نحن عباقرة الاستثمار!

ومع ذلك ، بعد بضعة أيام ، انهار سوق النفط ، وانخفضت الأسعار بمقدار عشر نقاط مئوية أو نحو ذلك ، فإن السوق في حالة ذعر تام. اتضح أننا لا نعاني فقط من خسائر في عقود النفط ، ولكن أسهمنا والكرونة النرويجية في حالة تراجع أيضًا. لقد فقدنا كل مكاسبنا في غمضة عين ، ومحفظتنا تفقد قيمتها بسرعة فائقة على الرغم من أننا أردنا الحد من مخاطر مثل هذه الخسائر من خلال التنويع..

اين ذهبنا خطأ?

كانت المشكلة الأساسية لمحفظتنا هي الأصول الاستثمارية المختارة بشكل سيء ، مما ساهم في التقلبات المضطربة في قيمة محفظتنا. الأصول كانت مترابطة بقوة. لذلك ، أدى الانخفاض القياسي في سعر عقود النفط بنسبة 3 في المائة إلى انخفاض قيمة المحفظة بالكامل حتى بما يتجاوز هذه القيمة. فشل شكل تنويع المحفظة في أداء وظيفته المفترضة.

فكيف يمكننا التحكم في المخاطر?

أحد المؤشرات الحاسمة التي يستخدمها مديرو محافظ الاستثمار هو ما يسمى نسبة محددة.

يشير هذا إلى العلاقة بين المخاطر المحتملة ، التي يتم قياسها من خلال تقلب أسعار أصل معين ، والعائد المتوقع على الاستثمار. باختصار ، تساعد نسبة شارب المستثمرين على تحديد ما إذا كان مدير الصندوق يتحمل المخاطر المناسبة فيما يتعلق بالعائد المتوقع على الاستثمار.

كلما ارتفعت قيمة Sharpe كان ذلك أفضل ، حيث يشير ذلك إلى عائد مفترض أعلى فيما يتعلق بمستوى معين من المخاطر.

الآن بالنسبة للجزء الأكثر إثارة للاهتمام: يمكننا تحسين نسبتنا عن طريق إضافة أصول غير مرتبطة إلى محفظتنا ، حتى لو كانت عالية المخاطر.

لنعد إلى محفظتنا النموذجية ، والتي كانت تستند بالكامل تقريبًا إلى الأصول المرتبطة بقوة بالنفط الخام. إذا أضفنا أصولًا غير مرتبطة إلى محفظتنا ، على سبيل المثال ، الأسهم في شركات النقل (التي قد تنمو حتى من انخفاض أسعار النفط) ، فستكون محفظتنا أكثر تنوعًا وربما تفقد قيمة أقل.

إذن أين تأتي العملات المشفرة?

نعلم جميعًا أن العملات المشفرة استثمار محفوف بالمخاطر للغاية ، ولكن الميزة الأكثر إثارة للاهتمام في هذا السوق هي معامل ارتباطه بالسوق المالي التقليدي.

كما نرى ، ترتبط جميع العملات المشفرة المدرجة في الجدول أعلاه ارتباطًا وثيقًا (مع عامل أعلى من 0.5). في الجزء السفلي ، نرى الأدوات المالية “التقليدية” التي تعمل كمعيار لسوق رأس المال بأكمله.

للتوضيح ، SPX تعني S.&مؤشر P 500 ، VIX هو مؤشر تقلب السوق (يشار إليه بالعامية باسم “مؤشر الخوف”) ، GLD تعني على نطاق واسع سوق الذهب ، و TNX تعني العائد على السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات.

في جميع الحالات الأربع ، نرى أن العلاقة مع سوق العملات المشفرة على مدار العام الماضي تتقلب عند حوالي الصفر أو حتى سلبية!

هذا دليل رياضي رئيسي على عدم وجود علاقة بين السوق المالية وسوق التشفير!

ماذا يعني هذا بالنسبة للعملات المشفرة?

ستؤدي جهود مديري صناديق الاستثمار لرفع نسبة Sharpe الخاصة بهم إلى إضافة عملات مشفرة إلى محافظهم الاستثمارية ، على الرغم من أنهم قد لا يفهمون تمامًا التكنولوجيا نفسها أو قدراتها المحتملة في المستقبل. بالنسبة لهم ، لا يهم سوى الإحصائيات التاريخية لارتباط هذا السوق بأدوات الاستثمار التقليدية.

كما أشرت سابقًا ، فإن قراراتهم الاستثمارية تتخذ على أساس الصيغ والنماذج الإحصائية وليس على أساس الحدس أو الرغبة في تحقيق أرباح سريعة.

في رأيي ، هذا هو العامل الأكبر الذي سيجذب الأموال المؤسسية الكبيرة إلى سوق العملات المشفرة ، والتي ، نتيجة للطبيعة الانكماشية للعملات المشفرة وطبيعة التضخم المفرط للعملات الورقية بنسبة 99٪ ، يجب أن تؤدي إلى ارتفاع الأسعار في نهاية المطاف..

لذلك ، فهي مسألة “متى” بدلاً من “إذا”.

لذا ، إذا كنت تؤمن بتطوير هذه التكنولوجيا وحافظت على إيمانك حتى الآن ، وإذا كنت مستثمرًا حقيقيًا ، فلدي رسالة واحدة لك فقط … HODL!

 

بمساهمة بيوتر وجدات

Piotr Wojdat هو رئيس العناية الواجبة والتحليلات في مذكرة رأس المال, شركة استثمار دولية تركز على الأصول القائمة على blockchain. تتيح لهم خبراتهم في رأس المال الاستثماري والملكية الخاصة والخدمات المصرفية الاستثمارية تقديم خدمات نموذجية لعملائهم وفرصًا كبيرة لجذب الاستثمار.