Institutionelle Investoren werden bald in Crypto einsteigen – Folgendes sollten Sie 2019 tun
Piotr Wojdat
Leiter Due Diligence bei Memorandum.Capital,
Viele Menschen haben sich lange gefragt, wann und ob die Manager großer institutioneller Fonds ihre mächtigen Ressourcen investieren werden Kryptowährungen.
Die richtige Frage sollte lauten: Warum sollten institutionelle Anleger eine solche Investition überhaupt in Betracht ziehen? Es ist kein Geheimnis, dass Krypto-Investitionen derzeit zu den volatilsten und riskantesten gehören. Wann würde beispielsweise eine Pensionskasse, deren Grundprinzip darin besteht, ihr Kapital zu schützen und das Risiko zu minimieren, in etwas so Unvorhersehbares und Unreifes wie Kryptowährungen hineingezogen werden??
Es gab eine Flut von Artikeln aus der Community, die darauf hindeuten, dass es viele institutionelle Anleger (auch Smart Money genannt) sind bereit, Billionen von Dollar in den Kryptowährungsmarkt zu investieren sobald sich die regulatorischen Voraussetzungen dafür ergeben.
Große Namen wie Rockefeller, Rothschild oder George Soros Investitionen in Krypto haben die Fantasie einzelner Anleger beflügelt und die Hoffnungen auf eine Rückkehr zu dem schnellen Wachstum und den exorbitanten Kapitalrenditen von Ende Dezember 2017 und Januar 2018 wiederbelebt.
Diese Artikel behaupten, dass der Hauptgrund, warum diese Institutionen letztendlich in diesen Markt investieren werden, das “enorme Entwicklungspotential ist, das durch die Weiterentwicklung und echte Anpassung der Blockchain-Technologie in der Wirtschaft angetrieben wird”.
Während diese These mehr oder weniger logisch klingt und schwer zu bestreiten ist, ist dies meiner Meinung nach nicht genau der Fall, wenn es um institutionelle Fonds selbst geht.
Der Hauptunterschied zwischen einem einzelnen und einem institutionellen Anleger besteht darin, dass ein einzelner Anleger die Investition durch das Prisma des Wachstumspotenzials betrachtet, während ein institutioneller Anleger dies durch das Prisma des Risikos tut.
Wie bereits erwähnt, scheinen Kryptowährungen für Institute wie Pensionsfonds in dieser Hinsicht ein sehr „uninteressantes“ Vermögen zu sein. Gibt es etwas, das sie letztendlich davon überzeugen könnte, in diesen Markt zu investieren??
Es wird als Korrelationskoeffizient bezeichnet
Der Korrelationskoeffizient ist ein ziemlich grundlegender Indikator, der zeigt, ob sich zwei Anlagevermögen in die gleiche Richtung bewegen. Der Koeffizient hat einen Wert von 1 bis -1, wobei 1 eine vollständig positive Korrelation ist. Das heißt, die Assets A und B bewegen sich mit genau der gleichen Leistung in die gleiche Richtung, während der Koeffizient -1 eine vollständige negative Korrelation bedeutet – das heißt, 2 Assets verhalten sich genau umgekehrt mit entgegengesetzter Dynamik. Der Koeffizient um 0 zeigt keine Korrelation an.
Ein gutes Beispiel für eine starke positive Korrelation sind beispielsweise der Rohölpreis und der Aktienkurs der Bergbauunternehmen.
Okay, aber warum ist das so wichtig??
Bei der Erstellung eines Anlageportfolios ist es äußerst wichtig, das Anlagevermögen so auszuwählen, dass das Verlustrisiko minimiert wird. Aber was bedeutet das in der Praxis??
Nehmen wir an, unser Portfolio besteht aus Anteilen an Bergbauunternehmen, Öl-Futures und der norwegischen Krone (Norwegen ist berühmt für seine Ölexporte)..
Auf den ersten Blick verfügen wir über stark diversifizierte Vermögenswerte (Aktien, Rohstoffe, Devisen); Wir fühlen uns sicher. Das Portfolio läuft sehr gut; Steigende Ölpreise treiben die Aktien unserer Bergbauunternehmen in die Höhe, während sich die norwegische Krone auch gegenüber anderen Währungen verstärkt. Unser Portfolio ist den Marktbenchmarks weit voraus. Wir sind Investmentgenies!
Nach ein paar Tagen jedoch stürzt der Ölmarkt ab, die Preise fallen um ein Dutzend Prozentpunkte, der Markt ist in völliger Panik. Es stellt sich heraus, dass wir nicht nur Verluste durch Ölkontrakte erleiden, sondern auch unsere Aktien und die norwegische Krone im freien Fall sind. Wir haben alle unsere Gewinne im Handumdrehen verloren, und unser Portfolio verliert mit rasender Geschwindigkeit an Wert, obwohl wir das Risiko solcher Verluste durch Diversifikation begrenzen wollten.
Wo haben wir einen Fehler gemacht?
Das grundlegende Problem unseres Portfolios waren schlecht ausgewählte Anlagevermögen, die zu den turbulenten Wertschwankungen unseres Portfolios beitrugen. Vermögenswerte waren stark korreliert; Ein normaler Preisverfall bei Ölkontrakten um 3 Prozent führte daher dazu, dass der Wert des gesamten Portfolios sogar über diesen Wert hinaus fiel. Die Form der Portfoliodiversifikation hat ihre übernommene Funktion nicht erfüllt.
Wie können wir also das Risiko kontrollieren??
Ein entscheidender Indikator für Investmentportfoliomanager ist der sogenannte Sharpe Ratio.
Dies zeigt die Beziehung zwischen dem potenziellen Risiko, gemessen an der Preisvolatilität eines bestimmten Vermögenswerts, und der erwarteten Kapitalrendite. Kurz gesagt, die Sharpe Ratio hilft den Anlegern festzustellen, ob der Fondsmanager das angemessene Risiko in Bezug auf die erwartete Kapitalrendite eingeht.
Je höher der Sharpe-Wert, desto besser, da dies eine höhere angenommene Rendite in Bezug auf ein bestimmtes Risikoniveau nahe legt.
Nun zum interessantesten Teil: Wir können unsere Quote verbessern, indem wir unserem Portfolio unkorrelierte Vermögenswerte hinzufügen, auch wenn diese ein sehr hohes Risiko aufweisen.
Kehren wir zu unserem Beispielportfolio zurück, das praktisch ausschließlich auf Vermögenswerten beruhte, die stark mit Rohöl verbunden sind. Wenn wir unserem Portfolio unkorrelierte Vermögenswerte hinzufügen würden, beispielsweise Aktien von Transportunternehmen (die möglicherweise sogar aufgrund niedrigerer Ölpreise wachsen), wäre unser Portfolio diversifizierter und würde wahrscheinlich weniger an Wert verlieren.
Woher kommen also Kryptowährungen??
Wir alle wissen, dass Kryptowährungen eine äußerst riskante Investition sind, aber das interessanteste Merkmal dieses Marktes ist sein Korrelationskoeffizient mit dem traditionellen Finanzmarkt.
Wie wir sehen können, sind alle in der obigen Tabelle aufgeführten Kryptowährungen eng miteinander verbunden (mit einem Faktor von über 0,5). Unten sehen wir „traditionelle“ Finanzinstrumente, die als Benchmark für den gesamten Kapitalmarkt dienen.
Zur Verdeutlichung bedeutet SPX S.&P 500 Index, VIX ist der Marktvolatilitätsindex (umgangssprachlich als „Angstindex“ bezeichnet), GLD steht allgemein für den Goldmarkt und TNX bedeutet Rendite für 10-jährige US-Anleihen.
In allen vier Fällen sehen wir, dass die Korrelation mit dem Kryptowährungsmarkt im letzten Jahr bei etwa Null schwankt oder sogar negativ ist!
Dies ist ein wichtiger mathematischer Beweis für das Fehlen einer Korrelation zwischen dem Finanzmarkt und dem Kryptomarkt!
Was bedeutet das für Crypto??
Die Bemühungen der Investmentfondsmanager, ihre Sharpe Ratio zu erhöhen, werden sie dazu veranlassen, Kryptowährungen zu ihren Anlageportfolios hinzuzufügen, auch wenn sie die Technologie selbst oder ihre potenziellen Fähigkeiten in Zukunft möglicherweise nicht vollständig verstehen. Für sie sind nur historische Statistiken über die Korrelation dieses Marktes mit traditionellen Anlageinstrumenten von Bedeutung.
Wie ich bereits erwähnt habe, werden ihre Anlageentscheidungen auf der Grundlage von Formeln und statistischen Modellen getroffen und nicht auf der Grundlage von Vermutungen oder dem Wunsch nach schnellen Gewinnen.
Meiner Meinung nach ist dies der größte Faktor, der große institutionelle Gelder auf den Kryptowährungsmarkt locken wird, was aufgrund des deflationären Charakters von Kryptowährungen und des hyperinflationären Charakters von Fiat-Währungen mit 99% letztendlich zu höheren Preisen führen muss.
Daher geht es eher um das “Wann” als um das “Wenn”.
Wenn Sie also an die Entwicklung dieser Technologie glauben und das Vertrauen bis jetzt bewahrt haben und ein echter Investor sind, habe ich nur eine Botschaft für Sie… HODL!
Beitrag von Piotr Wojdat
Piotr Wojdat ist Leiter Due Diligence und Analytics bei Memorandum.Capital, Eine internationale Investmentgesellschaft, die sich auf Blockchain-basierte Vermögenswerte konzentriert. Ihre Expertise in den Bereichen Risikokapital, Private Equity und Investment Banking ermöglicht es ihnen, ihren Kunden vorbildliche Dienstleistungen und großartige Möglichkeiten für Investitionsattraktionen zu bieten.