Les perspectives dels projectes Blockchain i de les OTS en el món canviant del finançament
Les definicions d’aquest article es basen en l’última regulació maltesa.
Ja s’ha dit i escrit molt sobre l’adveniment i la integració de tecnologies blockchain en empreses i en diverses àrees de l’economia global. La tecnologia té molts avantatges millorar significativament els processos participa en una gran varietat d’indústries, que van des d’assegurances i serveis legals fins a logística i finances.
L’any 2017 es va produir el major auge de la demanda de tecnologies blockchain i les seves criptomonedes relacionades. Es van invertir milers de milions de dòlars en un ampli espectre de projectes que ofereixen diferents serveis, plataformes i fins i tot productes bàsics.
Tot i això, l’experiència del 2018 i la tendència general del 2019 encara demostren la tesi que cap tecnologia pot arribar a ser rendible fins que sigui realment útil per a l’usuari mitjà. El benefici mitjà que han vist els usuaris fins ara és limitat i s’atribueix en gran mesura al comerç de tokens a les borses, un factor que no es pot anomenar un factor determinant de l’èxit per a l’aplicació de tecnologia blockchain en el seu conjunt..
Tot i la caiguda del mercat, les tecnologies blockchain no han perdut la seva brillantor i atractiu.
Vastes empreses i proveïdors de serveis estan considerant la integració de les tecnologies blockchain a les seves estructures. SWIFT ja està desenvolupant la seva pròpia aplicació per blockchain, mentre Facebook està comprant activament startups de blockchain i projectes que es consideren útils per al desenvolupament d’una base de xarxes socials descentralitzada.
Hi ha tres mètodes principals per integrar blockchain a les empreses, però cadascun té els seus propis matisos, avantatges i desavantatges. I cadascun d’aquests factors per si mateix està subjecte a una varietat d’aspectes que poden aturar, impedir o accelerar la seva integració en els processos empresarials existents..
Però un tipus de projectes de cadena de blocs encara es destacaran de la resta a la llum de la dinàmica recent del mercat i, certament, atraurà molta més atenció que aquells que han dominat el mercat anteriorment en virtut de les seves promeses..
Comprensió de les aplicacions Blockchain
Cada tipus d’aplicació de blockchain en projectes empresarials té les seves pròpies regles i principis de funcionament. Per poder entendre plenament el potencial futur d’aquestes aplicacions, cal dividir clarament els projectes de blockchain i les inversions en ells en 3 categories..
L’enfocament més segur i transparent per invertir en projectes de blockchain és el STO (ofertes de fitxes de seguretat) o, en conseqüència, ETO (ofertes de token de capital), segons el qual el token emès per la companyia és un equivalent digital de les seves accions i atorga els mateixos drets que els concedits per les accions.
En aquest cas, l’aplicació de blockchain permet emetre accions en format electrònic. El projecte en si pot ser des d’una startup habitual o una startup que utilitza una cadena de blocs, una planta de reciclatge o, en teoria, qualsevol tipus de negoci que tingui alguna cosa de valor que oferir.
L’STO és l’únic tipus de projecte de blockchain que demostra ser prometedor en l’evolució actual del mercat de blockchain.
Des del principi, les fitxes d’utilitat no van ser dissenyades per convertir-se en un instrument financer, però algunes persones especulaven sobre elles com si ho fossin. El llançament de tokens lligats a actius reals que va des dels productes bàsics fins a les accions és l’evolució lògica de les fitxes que podran atorgar als seus titulars un valor real que no serà vulnerable a les condicions generals del mercat i que no patirà la hiper-volatilitat que pateixen altres tipus de fitxes.
De tota la gran varietat de projectes basats en blockchain, podem diferenciar clarament entre diversos tipus: per exemple, n’hi ha un vinculat a les empreses, en què la blockchain s’utilitza per resoldre problemes empresarials específics. Normalment, es tracta de la combinació d’un gran nombre de jugadors que no confien mútuament a diferents nivells i proporcionen càlculs automatitzats dins de l’ecosistema..
Un altre tipus de projecte de blockchain es refereix a aquells per als quals l’alliberament de criptomonedes natives no és una manera de resoldre un problema comercial real, sinó que és en si mateix un determinat operador de valor..
Això es relaciona amb noves criptomonedes, nous protocols o fins i tot noves plataformes blockchain com EOS i NEO. Aquests projectes solen participar en el desenvolupament d’alta tecnologia i fixen el seu valor en la demanda futura de la seva tecnologia i les seves característiques úniques.
Parlant d’aquest tipus de projectes de blockchain, cal assenyalar que els protocols de la plataforma i les noves criptomonedes encara són altament arriscades, ja que la proporció de capital assignada a aquest tipus de projectes de blockchain continua sent força baixa..
La raó és simple, perquè el model de fons de risc no implica inversió en fitxes. Els fons tenen una política d’inversió diferent, ja que la classe d’actius simbòlics continua sent extremadament volàtil en el seu preu i depèn molt del comportament del mercat en general.
Fins ara, els principals inversors del mercat continuen sent els entusiastes de les criptografies, els intercanvis de criptografia, els fons de criptografia i les empreses mineres.
A diferència de la STO, on els inversors tenen certs drets protegits per contractes intel·ligents, posseir les fitxes d’una empresa operativa no proporciona cap avantatge especial, excepte un cert control sobre la situació en el millor dels casos..
Com a tal, aquest tipus de transaccions no són interessants per als fons de risc, perquè aquests projectes no generen beneficis i el càlcul de l’inversor augmentarà el creixement del valor del testimoni..
Aquesta classe d’actius continua sent altament volàtil i, donada la situació del mercat, és molt difícil llançar aquests projectes. És igual de difícil per a un inversor privat no iniciat distingir un bon projecte d’un dolent. Comptar amb inversions provinents d’agrupacions criptogràfiques, intercanvis i sindicats és l’única solució per a aquest tipus de projectes.
Finançament ICO vs VC: quin és el futur per a Blockchain?
Amb la situació actual del mercat que sembla un punt de ruptura per separar els projectes de qualitat de “wannabes”, el futur de la inversió en blockchain és cada vegada més clar. La principal raó per la qual la majoria de projectes de blockchain poden no sobreviure a la llarga és l’absència de finançament disponible per a tothom, però només per a alguns pocs.
Ha quedat clar que el el concepte de fitxes d’utilitat ha mort, i la UTO, o Oferta de token d ‘utilitat, i ICO, o l’oferta inicial de monedes, regulada per MFSA i MDIA a Malta, com una forma de recaptar fons, no s’ha justificat als ulls de la gran majoria dels participants al mercat de criptografia, inclosos els propis fundadors del projecte..
És el 2019 i, en aquest moment, és molt difícil vendre l’emissió de tokens en funció de la valoració i la promesa d’un creixement futur..
Un projecte que busca atraure una gran quantitat de fons de més d’un milió de dòlars ha de recórrer al finançament tradicional. Els fons de risc avaluen els projectes d’acord amb les normes del sector establertes per avaluar les startups. En funció de l’etapa del projecte, les seves perspectives i riscos, s’assignarà una determinada avaluació al projecte.
El format ICO de recaptació de fons ja no s’aplica a aquest tipus de projectes, fins i tot si hi ha un negoci, un producte i un ecosistema en funcionament en què s’utilitzen tokens amb algun propòsit.
Els fons de capital risc que ja han invertit en OIC han notat que els projectes que realitzen campanyes de màrqueting a gran escala són temibles, ja que el bombo és una arma poderosa per inflar el valor artificial.
En segon lloc, la participació en aquests projectes crea riscos legals innecessaris, ja que hi ha hagut casos en què aquests projectes cometen actes de comercialització il·legals i qualsevol implicació amb ells cridarà l’atenció no desitjada sobre les seves contraparts..
El fet bàsic que han d’entendre tots els que volen atreure l’atenció de VC és que la majoria dels fons de capital risc són agnòstics tecnològicament i no es preocupen per la tecnologia que hi ha al darrere del projecte. L’objectiu principal del fons és guanyar diners i hi ha pocs límits dins dels límits legals que no considerarien en la cerca de beneficis.
Tenint en compte la nova naturalesa del mercat, els projectes de blockchain són progressius atraient rondes com arrencades normals i estan augmentant d’uns quants centenars de milers de dòlars a diversos milions durant les rondes consegüents.
El factor més important que determina si una startup pot atreure el finançament que necessita resideix en la seva capacitat per resoldre un problema real de mercat.
Tenint en compte que els fons solen ser específics de la indústria, se centraran en una tecnologia particular, per exemple, en tecnologia profunda o en projectes que utilitzin tecnologies profundes. Per tant, és important per als fons relacionats amb projectes que l’avantatge tecnològic sigui impossible de replicar.
El fet que una startup utilitzi blockchain no augmenta per si mateix el seu valor, per la qual cosa és especialment important que els fundadors de projectes se centrin i promoguin la solució que ofereixen a un problema existent per al mercat i quins avantatges competitius presentaran apalancar instruments per generar beneficis.
Hi arriben STOs a un mercat proper??
Tenint en compte les caigudes dels mètodes utilitzats anteriorment per les empreses de blockchain en la seva recerca de finançament, els projectes i les empreses han començat a considerar el model STO de recaptació de fons com la pròxima generació d’instruments de mercat blockchain..
No seria un eufemisme dir que tot el món de la cadena de blocs, el capital risc, els inversors institucionals i àngels estan anticipant amb entusiasme que les OTS i ETO apareguin com a instrument complet, transparent i desenvolupat.
Els avantatges del model STO són força evidents: proporcionar seguretat i transparència, complir-ne alguns. Això també exigeix una certa demanda sobre un alt grau de responsabilitat i recursos financers.
Correspondentment, quan parlem de STO, necessita inversors professionals i un enfocament molt madur per planificar, organitzar i executar models de negoci i conduir-los a empreses sòlides amb bones bases..
La STO es pot dibuixar de forma segura en paral·lel a les OPI o a les ofertes públiques inicials, ja que les similituds són moltes.
Tots dos participen en l’emissió d’accions d’una empresa per a la compra pública, ambdós tenen el valor intrínsec de les seves accions lligat a actius amb poca volatilitat i ambdós tenen un gran nombre de requisits legals i financers. No obstant això, el bbeneficis de la STO superen en gran mesura les de la sortida a borsa en virtut del seu llindar d’entrada inferior i de la major llibertat jurídica inherent a la mateixa.
Hi ha jurisdiccions conegudes que no només estan fomentant el desenvolupament d’un entorn legal favorable que afavoriria el registre de les OTS, sinó que ja permeten el registre i el llançament de les OTS, com és el cas de Suïssa i Malta..
Es pot anunciar una nova era de les ICO quan les STO siguin legalment acceptables i assequibles, però en un format completament diferent.
Molts fons d’empresa seriosos consideren les OST perquè resolen un gran problema del mercat de risc, a saber, els problemes de liquiditat en accions. L’essència del problema és que els inversors no poden comprar una acció en una startup fàcilment i no podran vendre-les amb menys dificultats.
De fet, els inversors de risc es dediquen a invertir en actius no líquids, és molt difícil retirar els actius adquirits al fons d’efectiu i el procés pot trigar diversos anys..
La simbolització de les accions permet als petits inversors invertir en startups amb petites quantitats d’inversions, durant períodes més curts amb diferents estratègies d’inversió, i jugar al preu de les accions. A més, obre nous actius al mercat, per exemple, empreses fora de línia, petites instal·lacions de producció i un gran nombre d’altres empreses que tenen valor real.
Tot i el seu valor, és simplement impossible que aquestes empreses emetin i venguin accions dels seus negocis. La solució és crear un “pont” entre el mercat públic i l’empresa, que farà que aquests negocis siguin líquids i que permetin vendre accions o demanar préstecs contra la seguretat d’aquestes accions electròniques..
En el futur, això té el potencial canviar l’estructura del finançament empresarial.
L’alliberament de fitxes de seguretat canviarà el món del finançament en principi. Permetrà l’afluència d’un nombre immens d’empreses de valor real i obrirà grans oportunitats d’inversió no només per a grans capitals i fons, sinó per a persones mitjanes amb petites quantitats de fons que estiguin disposades a invertir i utilitzar per generar ingressos addicionals..
A diferència dels tokens d’utilitat, que només s’apliquen en un nombre limitat de situacions i estan restringits a les seves pròpies plataformes, els tokens de seguretat són aplicables a qualsevol empresa que funcioni de forma transparent.
Què es pot mirar endavant el 2019?
Molts especialistes líders en un gran nombre de fons de risc preveuen que el 2019 serà un any en auge per a les STO, ja que s’introduiran noves regulacions per governar el mercat secundari, les borses de valors i nous instruments financers.
El marc necessari per al llançament de les STO ja està prenent forma ja que molts projectes desenvolupen plataformes per llançar les STO de manera legal i conforme. Una de les càrregues del llançament del concepte STO rau en la manca d’interoperabilitat de la criptografia i la borsa, on les borses tenen l’espai per llistar les STO.
La Borsa de Malta acaba d’imprimir diverses disposicions destinades a permetre a MSX, el braç fintech de la borsa, llançar una plataforma de negociació de valors tokenitzats. Amb aquestes disposicions, MSX s’associarà amb Neufund, una plataforma per a l’emissió de tokens de seguretat, per construir una borsa descentralitzada i totalment regulada per al comerç de valors tokenitzats, a més de tokens.
L’associació planifica un pilot durant els propers mesos, que inclourà un ICO allotjat al mercat primari de Neufund i Més endavant, les fitxes ICO es llistaran i es cotitzaran a Binance (mitjançant un acord separat amb Neufund).
MSX col·labora estretament amb els reguladors de Malta per complir la Llei de l’Autoritat de Serveis Financers de Malta. Malta s’ha convertit en un paradís per als inversors de blockchain, amb grans empreses com OKEx i Binance que es van traslladar al país.
No és una coincidència que Malta hagi estat anomenada “illa blockchain” durant els darrers anys, creiem que s’adherirà, tret que algú l’anomeni “illa STO”, que sembla que té encara més possibilitats de quedar-se.
El 2019 promet ser un any realment revolucionari basat en tots els precursors i anuncis. Però, independentment del sentiment general, ja està clar que la STO serà la tendència líder al mercat de la cadena de blocs, ja que ha demostrat ser l’opció més viable sense la incertesa i la volatilitat dels seus predecessors..
Aportat per Ivan Aleksandrov
Ivan Aleksandrov és el soci gerent de Memoràndum. Capital, una companyia d’inversió internacional centrada en actius basats en blockchain. La seva experiència en Capital Risc, Private Equity i Banca d’Inversions els permet proporcionar serveis exemplars als seus clients i grans oportunitats d’atracció d’inversions..